MAIS ROUBINI

«Todas as uniões monetárias bem sucedidas estiveram associadas, de uma forma ou de outra, a uma união política e orçamental. Mas as movimentações europeias no sentido de uma união política foram travadas, e as movimentações no sentido de uma união orçamental exigiriam receitas federais e centrais significativas, bem como uma emissão generalizada de obrigações europeias. E, para tal, os impostos dos contribuintes alemães (e de outros membros chave) teriam que servir não só para conter dívida dos seus países mas também a dívida dos membros da periferia. Mas os contribuintes de países chave provavelmente nunca aceitariam isto.

A redução ou "realinhamento" da zona euro vai ajudar a resolver a questão da emissão de dívida excessiva em algumas economias insolventes. Mas nada fará para repor a convergência económica, que exige uma reposição da convergência em matéria de competitividade. Sem isto a periferia irá, pura e simplesmente, estagnar.»